品质管理

  公司是一家集轻合金材料成型、研发、生产、营销为一体的国家高新技术企业。公司专门干镁合金、铝合金等轻质合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售。公司压铸机节能锁模装置和新型陶瓷涂层节能不粘锅荣获2010年度中国有色金属工业科学技术二等奖。企业具有完整的产业链条，具备为客户提供模具设计制造、压铸成型、精密CNC加工、喷涂、检测等一体化的服务能力，并通过ISO9001：2008、ISO/TS16949：2009、ISO14001：2004等质量管理体系认证。公司先后参与了多项国家标准和多项行业标准的起草制定，并荣获外资企业升级转型奖、广东省自主创新100强企业等多项荣誉称号。

  公司具有产品研制、模具设计与制作、压铸、精加工、表面处理等完整的产业链条。依靠非标准化、小批量、多批次的订单生产规模和完整产业链,特别是CNC精加工、表面处理等后续工艺的应用,公司获得核心客户的依赖,保证了较强的议价能力和高毛利率。

  我们预测公司2012-2014年每股盈利分别为0.61元、0.85元、1.06元。我们选取主营业务相近的广东鸿图002101）、鸿特精密300176）、春兴精工002547）作为可比公司参考,三家公司2011年、2012年平均市盈率为27倍、15倍。

  根据巨潮资讯公布的每日行业平均市盈率,金属制作的产品业最新的静态市盈率17.54倍、滚动市盈率20.15倍。

  盈利预测我们预测2012年到2014年EPS 分别为0.67元,0.80元,1.11元,以公司2012年25~ 30倍市盈率计算,对应估值区间为16.75元~20.10元,建议询价区间为16.11元~ 19.01元。风险提示公司风险主要来自于以下几个方面:原材料价格波动风险、客户集中度较高风险、国际市场风险和安全生产风险。

  1、公司具有完整的铸件产业链条。公司是国内少数具备从产品研制、模具设计、压铸、精加工、表面处理、喷涂等完整的产业链条的企业，产品毛利率从始至终保持在30%以上。尤其是在模具设计与精密制造领域，公司具备拥有较为强大的模具设计与精密制造能力，保证铸件产品的质量。

  2、现具有年产4800吨铝、镁合金压铸件的生产能力，随着募投项目建成投产，将形成年产约12800吨精密铝、镁合金压铸的生产能力，增长166.67%。募投项目将优化公司产品结构，实现规模化经营，巩固其在行业中的优势，增强市场竞争力，为长期、稳定、持续发展奠定基础。

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