品质管理

  在“531光伏严控新政”实施后的不到3个月，国内A股上市的风向到底如何？就在8月28日这天，苏州迈为科技股份有限公司（下称“迈为科技”）为所有即将奔赴国内股票市场这一狭窄通道的公司，开了个头。

  这家公司曾在2015年创造了净利增幅高达186倍的历史性记录，可谓是行业奇迹。那么它的成长路径究竟是怎样？

  迈为科技的主要营业产品为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，大部分客户是电池厂。此次IPO目的是扩大电池丝网印刷线以及补充流动资金。投资项目预计为6.6118亿元。

  该公司的营收在2014年~2016年出现了非常大的变化，彼时分别为2655.4万元、1.038亿元和3.45亿元，增幅非常之快。而且，企业的净利也从原来的12.26万元大幅增至1.1809亿元。

  迈为科技的主要营业产品为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，包括核心设备全自动太阳能电池丝网印刷机和自动上片机、红外线干燥炉等生产线配套设备。

  随着太阳能光伏行业竞争的加剧，终端应用厂商出于降低生产所带来的成本的考虑，愈发重视太阳能电池片的产量、碎片率和转换效率等指标。其中，丝网印刷作为太阳能电池片生产的关键工序，对提高上述指标起着至关重要的作用。

  对于迈为科技而言，国际主流竞争对手分别有：Applied Materials旗下的 Baccini 公司、德国的 ASYS 公司和英国的 DEK 公司。国内太阳能电池丝网印刷设备的研制成功虽较晚，但目前在技术上也渐趋成熟，竞争者主要为东莞科隆威。

  该公司也提到，国内企业自主创造新兴事物的能力不足、下游光伏行业政策的不稳定性如补贴依赖度高、光伏电价下调等都会成为一些坏因，同时由于国际贸易保护对于光伏企业也有所影响，某些特定的程度上直接影响太阳能电池生产企业的发展，并让太阳能电池丝网印刷生产线成套设备的需求受到制约。目前，该公司的产品出口主要面向亚洲新兴太阳能光伏产业国家，在这些国家，公司产品所面临的竞争对手依然是以 Applied Materials 的 Baccini 为主的欧美品牌。

  公司的主流产品是太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，客户群体集中在下游光伏行业的电池片生产商，并以光伏行业中的大中型企业为主。该公司起初以行业内的天合光能、晶科能源等有突出贡献的公司为突破口，凭借良好的产品的质量、出色的性能指标和优质的售后服务，在业内积累了不错的口碑。在此基础上，该企业相继又与阿特斯、乐叶光伏等主流厂商进行业务上的合作，并保持了良好的合作关系。

  能源一号注意到，公司在2015年取得了净利的大幅攀升，几个重要合作方是天合系、展宇光伏等。其中，天合系成为迈为科技主要经营业务收入的近54%之多，展宇光伏则带来了近28%的主营收入。

  2016年，公司主要经营客户占比有所分散，最大客户来自于越南电池、中利腾晖等。

  注 1：产品最终用户为越南电池科技有限公司，极致国际贸易有限公司系客户指定代理商，上述两家公司 系关联企业。

  注 2：2016 年 1 月 25 日，安徽银阳光伏科技有限公司更名为安徽银欣新能源科技有限公司。

  注 3：产品买方为宁波康奈特国际贸易有限公司，最终用户为博威尔特太阳能科技有限公司，上述两家公 司系同一实际控制人控制的企业。

  注 4：产品最终用户为中利腾晖光伏（泰国）有限公司，江苏苏美达五金工具有限公司系客户指定代理商。

  第一，存货余额较大 。其中，截至 2014 年底至2016年底，公司存货账面价值占当期流动资产的占比分别是 40.18%、39.63%和 48.69%。公司存货账面价值较高主要与公司的产品验收周期相关，由于公司产品验收期相对较长，导致公司存货结构中发出商品期末数额较大。存货规模较大，一方面占用了公司运用资金，也可能会产生存货跌价和损失的风险。 不过，相信该企业正在想方设法解决存货大的问题。

  第二，应收账款风险 。2014 年底~2016 年底 ，公司应收账款余额占营收比例的 81.50%、51.17%和 25.15%。其中2016年的应收账款比重，已有明显下降。

  以客户销售占比来看，2014 年、2015 年，公司前五名客户的出售的收益占当期营收比重的 97.34%、96.87%，2016年下降至 61.99%。能够准确的看出，2016年客户集中度较高的问题已有所缓解。

  迈为科技解释，公司近两年正处于业务扩张的阶段，受前期市场占有率较低及太阳能光伏行业集中度较高的影响，公司的客户集中度较高，随公司市场占有率的提升，客户集中度较高的情况有所改善。它也表示，该公司的主要营业产品系高端设备，由于产品的附加值和技术上的含金量较高，售后服务周期较长，通常会与客户保持长期的良好合作伙伴关系。同时，公司产品的下游太阳能光伏行业的优质客户相对集中，公司目前已进驻下业的多数主流厂商。因此，公司不存在依赖单一客户的情形。

  迈为科技作为太阳能丝网印刷设备厂商，研发能力是该企业今后发展的一大引擎。目前，该企业建立了一支能力突出、经验比较丰富的研发技术队伍。

  其研发部门分为机械、电气和软件三个团队，机械团队主要负责产品的机械设计等，电气团队主要负责产品的电气布局和设计等，软件团队主要负责产品的视觉定位和操作等。为了应对太阳能电池丝网印刷设备领域的激烈竞争，公司会在新技术或新产品研发成熟后快速推向市场，提升客户的工作效率，增强客户的需求粘性。因此，公司的新产品从研发到量产的周期较短，迭代更新的速度较快。

  截至 2016 年 12 月 31 日，公司共有研发人员 46 人，占公司总人数的14.56%。公司核心技术人员为施政辉和连建军，核心技术人员详情参见招股书“董事、监事、高级管理人员与公司治理”之“一、董事、监事、高级管理人员与别的核心人员简介”。公司研发人员和核心技术人员报告期内保持稳定，近两年没发生重大变动。