品质管理

  9月塑料主力合约1801自高位回落，经过近一个月的下跌，从最高10605元/吨下跌至最低9465元/吨。而在金九银十需求和废塑料禁止进口政策逐步实施下， 1801合约展开了一波反弹回升行情，从最低的9245元/吨反弹至9920元/吨，大幅反弹接近700元/吨。

  美国9月迎来飓风季，哈维、伊马尔以及最近的NATE等飓风强势登陆给沿岸炼厂产能带来非常大打击。从EIA报告能够准确的看出，炼厂开工始终处于相比来说较低位置。同理，乙烯和石脑油这些原油提炼的下游产品也受到了不小的冲击。乙烯和石脑油价格目前都处于近几年的价格高点，从成本端支撑来看，塑料继续下跌空间有限。

  美国飓风今年登陆德克萨斯州，EIA报告数据显示，美国炼厂开工一下子就下降至77%左右，达到2008年以来的最低水平。哈维飓风已经导致登陆点附近的9家化工厂和4家炼油厂停产，影响了1.85亿吨炼油产能。且根据消息称，经历洪水后的炼厂需要经过安全排查、检修和更换配件等步骤才可以完全复产，最快也要等到11月。

  因此，美国聚烯烃价格应声上涨，截至9月20日，CFR日本远东线元/吨，盘面对外盘倒挂327元/吨，对比9月初，进口料利润下降450元/吨，且外盘后续仍有上涨潜力。内外盘价格倒挂，将会持续影响到10月的进口量。

  农膜开工率在10月达到顶峰状态，而2016年和2017年农膜开工率走势基本一致。能预见在10月农膜开工率上行过后，对原料端的需求将会降低。且目前大中型农膜企业原料库存有10天左右，小企业按订单采购。下游企业认为目前原料价格偏高，保持着随买随用的备货策略，聚乙烯价格难有大面积上涨动能。

  目前期货市场氛围不佳，且月内石化合同户任务完成欠佳，销售业绩压力较大，再上国庆中秋双节备货后，库存或进一步累积，因此短期内石化以积极去库存为目的，频繁下调出厂价格，使得市场进一步下跌。

  截至10月18日，石化四大地区库存在5.54万吨左右，较10月11日库存减少3344万吨左右，降幅达6.1%。社会仓库存储的总量较上周也下跌3.8，比去年同期高14.5%，整体库存处于中等位置。因节后备货开单较多，因此石化库存会降低。但是，在下游开工率比去年同期增幅较大的情况下，社会库存反而同比高出14.5%，说明供应力度较大，后期需求旺季过后，库存将有所积累。

  综合以上分析，从聚乙烯基本面来看，上有顶，下有底，目前并无显著的供需矛盾。供应方面，随着前期检修装置复产，国内供应保持稳定，维持较高开工率;而内外盘价格倒挂，或将拖累10月聚乙烯进口量;再加上禁止废塑料进口政策年底执行，废塑料供给缺口打开，将刺激下游对新料的需求。需求方面，金九银十传统旺季即将过去，虽然下游开工率同比去年增幅较大，双节过后，下游对聚乙烯的备货需求较好。但是社会库存同比去年还有所增长，处于均值偏上位置，而且期货升水现货价格200元/吨左右，将吸引套保、套利盘介入。因此，综合看来，未来1801合约或在 9200—10000元/吨之间振荡为主，难有趋势性行情，建议高抛低吸区间操作。