工艺展览

  12月22日，广东汇成真空科技股份有限公司创业板首发获通过，该公司的保荐人为东莞证券。汇成真空是一家以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商，基本的产品或服务为真空镀膜设备和配套的工艺服务支持，给电子消费品、其他消费品、工业品等产品提供线月，发行人被工信部授予第三批“专精特新‘小巨人’企业”称号。

  该公司核心技术产品主要为真空镀膜设备，其收入及占主要经营业务收入比例常年保持在较高比例。

  苹果公司、富士康、比亚迪、捷普、沃格光电、日久光电、宏旺、中国工程物理研究院材料研究所等国内外有名的公司和科研院所。

  因此，汇成真空也被提出具有主要客户集中风险。公司前五名客户中的捷普、富士康、苹果公司均为苹果公司智能手机及平板电脑产业链体系的重要厂商，而上述苹果公司产业链厂商销售额占主要经营业务收入比例虽有下降趋势，但总体而言仍较高，曾在2018年度达到了62.18%。作为一个准备上市的公司，若失去大客户则可能会影响企业满足发行条件，甚至威胁到企业的正常经营业绩和稳定发展。

  公司前五名客户实现收入占当期营业收入的比例也较高，公司表示根本原因是公司下游消费电子行业集中度较高和公司实施大客户战略，大客户与公司形成了稳定的合作伙伴关系。其中，公司对捷普的依赖度慢慢地提高。真空镀膜设备属于下游客户的固定资产，下游客户固定资产投资周期、产能扩张周期及下业或工艺变革都会影响市场需求，公司单个客户的销售订单具有不连续的特点。

  若未来公司未能及时开拓新的客户或挖掘老客户的新需求，则也许会出现当年销售订单减少、经营业绩下滑风险。

  公司也曾在招股书中表示，从iPhoneX开始，苹果手机在每年发布的系列新产品中均安排“低配+高配”搭配，低配手机采用阳极氧化铝合金中框，无需发行人设备做真空镀膜，而高配系列均采取不锈钢中框材料，需要真空镀膜。

  若未来苹果手机产品的外观设计及使用材料发生明显的变化，对不锈钢中框真空镀膜的需求减少，将对公司的产品营销售卖及收入增长产生不利影响。

  但公司的盈利缺少现金流的支撑。在2019年度出现了经营性现金流量净流出1.2亿以及大幅低于净利润的情况，盈利质量堪忧。

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